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La Presse
18-07-2025
- Business
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Un troisième mur pour Couche-Tard
« Il ne faut pas s'inquiéter de la série noire que vient de traverser Couche-Tard dans ses diverses tentatives de poursuivre la forte croissance qui a toujours caractérisé le parcours de l'entreprise depuis sa fondation, il y a 45 ans », écrit notre chroniqueur. Pour la troisième fois en cinq ans, le groupe Alimentation Couche-Tard vient de frapper un mur en étant incapable de mener à terme des transactions toujours plus importantes en termes de coûts, d'envergure et d'éventuelle intégration. Est-ce que Couche-Tard, qui a longtemps compté sur la réalisation d'acquisitions improbables pour devenir le géant qu'on connaît aujourd'hui, a perdu la touche qui a fait son succès depuis 45 ans ? C'est un peu la question qu'on peut se poser avec le nouveau revers que vient de subir Couche-Tard, qui a décidé de retirer sa proposition d'acquérir le conglomérat japonais Seven & i Holdings, propriétaire d'une chaîne de 85 000 magasins dans le monde, principalement des dépanneurs 7–Eleven, dans une transaction valorisée à 46 milliards US. Bien que l'issue de cette offre publique d'achat (OPA) lancée en août dernier par Couche-Tard semblait inéluctablement vouée à l'échec, tant la direction de Seven & i refusait de collaborer dans le processus de négociations, on continuait d'entretenir un mince espoir parce que Couche-Tard a souvent fait preuve dans le passé d'une sainte patience qui a été récompensée par la suite. Ce qui n'a pas été le cas dans cette dernière négociation, où tant le management de Seven & i que la famille qui détient un bloc important d'actions n'ont voulu participer même de façon minimale à la réalisation d'une transaction. Est-ce que Couche-Tard a manqué de sensibilité transactionnelle en s'attaquant ainsi à une acquisition d'une telle envergure – qui aurait été la plus grosse jamais réalisée par une entreprise canadienne – et surtout d'une entreprise établie au Japon, un pays qui n'a pas pour tradition de partager la propriété de ses entreprises avec des étrangers ? Chose certaine, c'est la troisième tentative de transaction majeure que Couche-Tard vient de rater au cours des cinq dernières années. En 2019 et à la suite d'une surenchère en 2020, Couche-Tard a tenté de faire l'acquisition au prix de 7,7 milliards CAN de Caltex, le plus grand réseau de stations-service et dépanneurs d'Australie avec 2000 sites. Une transaction qui a avorté dans le sillage trouble de la pandémie. En janvier 2021, Couche-Tard a voulu faire l'acquisition du groupe français Carrefour et de ses 12 300 commerces de différentes tailles en Europe dans une transaction évaluée à 25,5 milliards CAN. Les autorités françaises s'y sont vertement opposées, invoquant une menace à la souveraineté alimentaire de la France. PHOTO BORIS HORVAT, ARCHIVES AGENCE FRANCE-PRESSE En janvier 2021, Couche-Tard a voulu faire l'acquisition du groupe français Carrefour et de ses 12 300 commerces de différentes tailles en Europe dans une transaction évaluée à 25,5 milliards CAN. Et on ne tient pas compte de la tentative de Couche-Tard d'acquérir au prix de 18 milliards US la chaîne de 3900 stations-service de Speedway aux États-Unis qui a fait l'objet d'une surenchère de 21 milliards US par Seven & i Holdings qui a remporté la mise… Série noire et opportunités Rappelons qu'entre-temps, Couche-Tard a réalisé avec succès, en mars 2023, l'acquisition de 2200 dépanneurs et stations-service du groupe TotalEnergies en Europe, mais dans une transaction d'une valeur nettement moindre de 4,5 milliards CAN, par rapport aux 7,7 milliards prévus pour Caltex, les 25,5 milliards pour Carrefour ou les 46 milliards US pour Seven & i Holdings. Il ne faut toutefois pas s'inquiéter de la série noire que vient de traverser Couche-Tard dans ses diverses tentatives de poursuivre la forte croissance qui a toujours caractérisé le parcours de l'entreprise depuis sa fondation, il y a 45 ans. « Couche-Tard n'a pas le choix, il faut que ses acquisitions aient un impact sur les résultats de l'entreprise et qu'elles soient toujours plus grosses et audacieuses, mais il y a moins d'opportunités dans le marché », observe le professeur Louis Hébert à HEC Montréal, spécialiste des fusions et acquisitions internationales. Selon lui, le retrait de la transaction avec Seven & i Holdings que vient d'annoncer Couche-Tard pourrait s'avérer une excellente décision à court terme. « Le management et la famille qui contrôlent l'entreprise vont devoir livrer ce qu'ils ont promis. Le titre va être affecté (il a perdu 10 % jeudi) et Couche-Tard s'est fait de nombreux alliés auprès de fonds institutionnels en Asie qui souhaitaient des changements, Couche-Tard pourrait très bien revenir à la charge », souligne M. Hébert. Ce qui s'est déjà produit dans le passé lorsque Couche-Tard a raté des occasions, l'entreprise n'a pas hésité à reformuler une nouvelle proposition deux ans plus tard pour remporter cette fois la mise et réaliser une transaction plus importante que celle projetée initialement. D'ici là, Couche-Tard devra continuer de consolider le marché en Amérique du Nord et en Europe en réalisant de plus petites transactions tout en maintenant une vigie de tous les instants sur les marchés de l'Asie et de l'Australie où le groupe québécois souhaite implanter davantage son empreinte commerciale. Frapper un mur n'est pas un drame en soi, c'est de trouver la voie qui nous permettra de le contourner qui est important, et à cet égard, Couche-Tard affiche un historique plutôt impressionnant et même rassurant.
Le Parisien
12-07-2025
- Sport
- Le Parisien
Rugby : le pays de Galles met fin à une série de 18 défaites en battant le Japon
Enfin ! Le pays de Galles a mis fin samedi à une série noire de 18 défaites consécutives, la plus longue de son histoire, en s'imposant 31 à 22 contre le Japon à Kobe. Les Gallois, qui s'étaient inclinés la semaine dernière contre ces mêmes Japonais après avoir longtemps été en tête au score, n'avaient plus remporté de match international depuis les phases de poules du dernier Mondial de rugby en France en octobre 2023, contre la Géorgie. Une éternité ! Depuis, le pays de Galles a changé deux fois de sélectionneur, redonnant notamment les clés de son équipe à Warren Gatland, à sa tête durant ses heures de gloire (2007-2019), avant de l'évincer en plein Tournoi des six nations en février. Aujourd'hui entraînés par Matt Sherratt, qui a assuré l'intérim après l'éviction de Gatland avant d'être confirmé dans son poste, les Gallois ont fait la course en tête, menant 21-10 à la pause notamment grâce à un doublé du demi de mêlée Kieran Hardy. Les coéquipiers de l'ailier Josh Adams, auteur du premier essai gallois, se sont fait quelques frayeurs en seconde période, où les Japonais ont cru répéter leur performance de la semaine passée en revenant à 24-22. Un dernier essai de l'ouvreur gallois Dan Edwards (74e), titulaire en équipe nationale pour la première fois de sa carrière à 22 ans, a permis à son équipe d'enfin remporter un match.
